El Sector Público Nacional (SPN) registró en enero de 2026 un superávit primario de $3,13 billones y un superávit financiero de $1,11 billones, luego de afrontar pagos de intereses de deuda por $2,02 billones. Los datos confirman la continuidad del proceso de ajuste del gasto público iniciado en 2024.
De acuerdo con el informe, el gasto total mostró una reducción real del 31,7% respecto a enero de 2023, lo que permitió compensar la caída de los ingresos, que en el mismo período retrocedieron 2,7%. Si se comparan ejercicios completos, entre 2025 y 2023 el gasto cayó 27,2% en términos reales, mientras que los ingresos lo hicieron 8,1%.
Durante el mes, además, el SPN recibió $1,04 billones por la privatización de centrales hidroeléctricas. Sin ese ingreso extraordinario, el superávit primario se habría reducido a $2,09 billones y el financiero a apenas $0,07 billones.
Déficit implícito por intereses capitalizados
El informe advierte que el Tesoro continúa priorizando la colocación de títulos en pesos capitalizables. Si bien el resultado financiero de enero fue positivo en $1,11 billones, al incluir los intereses capitalizados en instrumentos como LECAP, BONCAP y DUALES —que ascendieron a $2,81 billones— el resultado se tornaría deficitario en $1,71 billones.
Bajo este criterio, el déficit acumulado desde enero de 2024 alcanzaría los $37,38 billones.
Ingresos en retroceso
Los ingresos totales sumaron $14,52 billones y registraron una caída interanual real del 1,2% y del 2,7% frente a 2023. La merma se explica, en parte, por una baja del 14,6% interanual en Bienes Personales, debido a diferencias en la base de comparación asociadas al REIBP.
El Impuesto a las Ganancias cayó 2,9% interanual, mientras que el rubro “Resto de tributos” retrocedió 22% respecto de enero de 2023, influido por la eliminación del Impuesto PAIS a fines de 2024.
Los Derechos de Exportación disminuyeron 40,7% interanual, impactados por liquidaciones anticipadas y por el Decreto 682/2025, que redujo temporalmente las retenciones al 0%. Se prevé que en los próximos meses la recaudación tienda a normalizarse. En tanto, los Derechos de Importación cayeron 14,2%, principalmente por una base de comparación elevada en 2025.
Gasto público: consolidación del ajuste
El gasto total del SPN fue de $11,39 billones en enero, con una caída interanual real de 0,7%. Sin embargo, frente a enero de 2023 la contracción alcanza el 31,7%, lo que refleja la magnitud del ajuste acumulado.
Prestaciones sociales. En enero de 2026 registraron una caída de 1,5% interanual y de 20,2% respecto al mismo mes de 2023. Solo la Asignación Universal para Protección Social (+40,5%) y las prestaciones del INSSJP (+29,7%) crecieron en comparación con 2023. En contraste, se verificaron bajas en jubilaciones y pensiones contributivas (-17,2%), asignaciones familiares (-31,4%), pensiones no contributivas (-21%) y en el rubro “Otros programas” (-59,5%), donde se agrupan políticas como Tarjeta Alimentar, transferencias a comedores y Potenciar Trabajo. Varios de estos programas fueron suspendidos, reducidos o quedaron congelados en términos nominales.
Universidades nacionales. Las transferencias alcanzaron $0,39 billones, con una caída de 8,8% interanual y de 25% frente a enero de 2023. Desde diciembre de 2025 los salarios abonados corresponden al mes anterior, luego de que en noviembre no se pagaran durante el transcurso del mes, situación aún no regularizada.
Subsidios económicos. Se redujeron 38,1% respecto a enero de 2023. Los subsidios al transporte cayeron 41,6%, principalmente por la eliminación de compensaciones tarifarias en el AMBA vía SUBE. El subrubro “Otras funciones” retrocedió 98,5% ante la ausencia de transferencias a Radio y Televisión Argentina y a empresas bajo la órbita del Ministerio de Defensa.
Obra pública. El gasto de capital mostró una caída interanual real del 89,3% respecto a enero de 2023, sin señales de recuperación.
Gastos de funcionamiento. Mantienen un ajuste del 32,2% frente al mismo mes de 2023, explicado en gran parte por la caída real del 31,8% en los salarios de la administración pública nacional.
Metas con el FMI
La meta indicativa de superávit fiscal acordada con el Fondo Monetario Internacional para marzo de 2026 es de $4,29 billones y para junio de $8,46 billones, sujeta a revisión.
Si el desempeño de 2025 se repite, el objetivo de marzo se superaría levemente, pero faltarían $1,48 billones para cumplir la meta de junio. Para alcanzarla, el SPN deberá acumular en promedio $1,07 billones mensuales durante los próximos cinco meses.
En 2025, el sector público cerró con un superávit acumulado de $11,77 billones, superando en $1,25 billones la meta prevista para diciembre.
El informe muestra así un escenario de superávit sostenido sobre la base de un ajuste profundo del gasto, con fuerte impacto en inversión pública, transferencias y salarios estatales, mientras los ingresos todavía no evidencian una recuperación consistente.
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